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3月28日,中(zhong)國電建清潔(jie)能源封閉式(shi)基礎(chu)設施證券投資(zi)基金(jin)(jin)(簡稱“中(zhong)國電建清潔(jie)能源REIT”,基金(jin)(jin)代碼:508026)成(cheng)功在上交(jiao)所上市。以水(shui)電站為(wei)底層資(zi)產的全(quan)國首單水(shui)電公(gong)募REITs登陸資(zi)本市場(chang),公(gong)募REITs市場(chang)持續擴容再添生(sheng)力軍。 中國電建清潔能源REIT在募集期間受到市場各方廣泛關注,最終發行規模較資產評估值溢價3.62%,網下投資人覆蓋倍數為5.74倍,公眾投資人覆蓋倍數51.65倍,其中,公眾投資者發售部分一日售罄,體現出投資者對清潔能源REITs優質底層資產的認可,也體現出市場對公募REITs產品的肯定和期待。 REITs即不動產(chan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)信托基金(jin)(Real Estate Investment Trusts)是通過發行(xing)收(shou)益憑(ping)證匯(hui)集眾多投(tou)(tou)資(zi)(zi)者的(de)資(zi)(zi)金(jin),交(jiao)給(gei)(gei)專業投(tou)(tou)資(zi)(zi)機構進行(xing)不動產(chan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)經營管(guan)理,并將產(chan)生的(de)絕大部分投(tou)(tou)資(zi)(zi)收(shou)益及時分配給(gei)(gei)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者的(de)一種標準化金(jin)融(rong)產(chan)品,是不動產(chan)證券化的(de)主(zhu)要手段。 簡單來說,公(gong)募REITs是資產的(de)“IPO”,具有(you)封閉式(shi)管(guan)理、強制分紅、定向投資等特(te)性。公(gong)募REITs上(shang)市后,投資者可在公(gong)開的(de)二級(ji)市場上(shang)交易轉讓其持有(you)的(de)REITs份額。 中國公募REITs自2021年6月21日(ri)首批產品正式落地以(yi)來,資(zi)產范圍逐步擴(kuo)充、發行機制逐步成熟、首批產品擴(kuo)募成功。 在發行(xing)數量與規模(mo)方面(mian),截(jie)至目前(qian),市(shi)場共計34只REITs產(chan)(chan)品已(yi)掛(gua)牌上市(shi),發行(xing)規模(mo)合計1084.97億元。已(yi)上市(shi)的公募REITs產(chan)(chan)品根(gen)據(ju)資(zi)產(chan)(chan)類(lei)型(xing)可分為產(chan)(chan)權(quan)類(lei)和(he)特許經(jing)營權(quan)類(lei)2個(ge)大類(lei)。 目(mu)前已有11個政策準(zhun)入(ru)的(de)(de)重(zhong)點行業(ye)類(lei)型資產可發(fa)(fa)行公(gong)募(mu)REITs。對于中(zhong)國電建,清(qing)潔能源類(lei)項目(mu)包括(kuo)水電、風(feng)電、光伏的(de)(de)儲備(bei)較為豐(feng)富,能帶來穩定的(de)(de)現(xian)金流,運(yun)營較好的(de)(de)資產所達到的(de)(de)回報(bao)率符合收益性要求,是(shi)適合開(kai)展公(gong)募(mu)REITs的(de)(de)資產。此外,中(zhong)國電建持(chi)有的(de)(de)收費公(gong)路、污水處(chu)理等交通基(ji)(ji)礎設(she)(she)施及生態環(huan)保基(ji)(ji)礎設(she)(she)施也可作為未來發(fa)(fa)行公(gong)募(mu)REITs的(de)(de)備(bei)選(xuan)標的(de)(de)。 打造中國水電“綠色金融新名片” 全國(guo)首單水電公募REITs、四川省首單公募REITs——中國(guo)電建清潔能(neng)源(yuan)REIT上(shang)市,使我國(guo)基礎設施(shi)REITs進一步擴(kuo)容到(dao)水電領域(yu),以綠色(se)金(jin)融助力提(ti)升地方經濟發展新動能(neng),為“雙碳”國(guo)家戰略(lve)背景下的投(tou)融資效能(neng)轉(zhuan)型升級提(ti)供了創(chuang)新示(shi)范效應。 中國(guo)(guo)電建是我(wo)國(guo)(guo)基礎設施建設領域的主(zhu)力軍和(he)全球清(qing)(qing)潔低碳能源(yuan)領域的引(yin)領者,自基礎設施公募REITs政(zheng)策出臺以來,一直(zhi)在積極努力實踐(jian),本次電建清(qing)(qing)源(yuan)REIT的成(cheng)功(gong)上市(shi)充分展現了(le)中國(guo)(guo)電建在清(qing)(qing)潔能源(yuan)投資運營和(he)資本市(shi)場(chang)創(chuang)新突破的優秀形象(xiang),對清(qing)(qing)潔能源(yuan)行業及(ji)中國(guo)(guo)電建都具有較為(wei)重大的戰略意義。 中國(guo)電(dian)(dian)建(jian)黨(dang)委常(chang)委、總(zong)會計師楊良在中國(guo)電(dian)(dian)建(jian)清潔(jie)能源REIT上市儀式(shi)上表示:“本(ben)次電(dian)(dian)建(jian)清潔(jie)能源REIT的(de)(de)(de)成(cheng)功發行,是(shi)(shi)中國(guo)電(dian)(dian)建(jian)積極服務(wu)‘雙碳’目(mu)標、助力全國(guo)能源結(jie)構轉型升級(ji)的(de)(de)(de)創(chuang)新實踐,是(shi)(shi)中央企(qi)業(ye)踐行‘央企(qi)擔當’,貫徹資(zi)(zi)產經營工作、推動清潔(jie)能源投(tou)融資(zi)(zi)模式(shi)轉型升級(ji)、實現高質量(liang)發展的(de)(de)(de)又一探索。中國(guo)電(dian)(dian)建(jian)將持續在清潔(jie)能源領域提升資(zi)(zi)產運營水平,加強與(yu)資(zi)(zi)本(ben)市場各(ge)方的(de)(de)(de)溝(gou)通協作,為(wei)投(tou)資(zi)(zi)者創(chuang)造更多的(de)(de)(de)價值(zhi),實現發行人(ren)與(yu)投(tou)資(zi)(zi)人(ren)的(de)(de)(de)共贏。” 3月(yue)伊始,公(gong)募REITs二級市(shi)場延續上漲勢頭,持續企穩。隨著中國電建清潔能源REIT上市(shi),全市(shi)場已上市(shi)公(gong)募REITs基金(jin)共34支(zhi),REITs市(shi)場不斷“提質擴容”。 專(zhuan)業人士表示,從(cong)理(li)念和(he)認識層面來看,市場(chang)對于公募REITs的權益屬(shu)性、證(zheng)券定位、完(wan)善投資端生(sheng)態、信息披露等基本問(wen)題,逐步(bu)形成共識,市場(chang)化機(ji)制(zhi)已逐步(bu)建立。 優質底層資產 克服重重困難順利上市 一(yi)座水電站(zhan),帶活一(yi)方經(jing)濟。中國電建清潔能源REIT的底層資產是位于四川省(sheng)甘孜藏(zang)族(zu)自治(zhi)州九龍縣(xian)的五一(yi)橋水電站(zhan)(1-5號(hao)機組)項目,總裝機容(rong)量為(wei)13.7萬(wan)千(qian)(qian)瓦,多年(nian)平均發電量約5.3億千(qian)(qian)瓦時。 2021年12月8日,項目(mu)正式啟動(dong),開啟了長(chang)達2年的輔導和審批階段。公(gong)募REITs涉及的審批主體多,審核要求嚴格。項目(mu)團隊(dui)充分發揮團隊(dui)與個(ge)人力量,對監管提出的問題與要求逐(zhu)個(ge)進行解決與落實(shi)。 2022年9月13日,項目(mu)(mu)團隊參加國(guo)家(jia)發(fa)(fa)改(gai)委開(kai)(kai)門(men)辦公(gong)會(hui)(hui),與國(guo)家(jia)發(fa)(fa)改(gai)委就水電(dian)(dian)項目(mu)(mu)的審(shen)核關注重點進行(xing)了探(tan)討。此后,項目(mu)(mu)團分別就收益(yi)穩定性、項目(mu)(mu)合規性、電(dian)(dian)力市場化改(gai)革和(he)電(dian)(dian)網建(jian)設對項目(mu)(mu)影響等相關問題進行(xing)了匯報(bao),通過共三次發(fa)(fa)改(gai)委開(kai)(kai)門(men)辦公(gong)會(hui)(hui)及多輪(lun)溝通與反饋(kui),最(zui)終獲得(de)了發(fa)(fa)改(gai)委領導和(he)專家(jia)認可(ke)。 在(zai)證(zheng)監(jian)(jian)會審(shen)批階(jie)段,由(you)于水(shui)電公募REITs為行業(ye)首(shou)單,無(wu)可(ke)參(can)考案例(li)。在(zai)首(shou)次申報后,監(jian)(jian)管要求對估(gu)(gu)值假設的(de)(de)(de)合(he)理性(xing)(xing)進行更(geng)充分(fen)的(de)(de)(de)論述(shu)。項(xiang)目團隊通過分(fen)析不(bu)同能源類別(bie)的(de)(de)(de)上市公司數據(ju),認為水(shui)電資(zi)(zi)產(chan)(chan)特(te)性(xing)(xing)有別(bie)于其他(ta)清潔能源資(zi)(zi)產(chan)(chan),因此在(zai)估(gu)(gu)值假設的(de)(de)(de)選取上不(bu)能完全(quan)參(can)照已發行的(de)(de)(de)風(feng)電、光(guang)伏項(xiang)目。在(zai)就(jiu)水(shui)電行業(ye)的(de)(de)(de)特(te)性(xing)(xing)與監(jian)(jian)管進行深入匯報后,最(zui)終就(jiu)估(gu)(gu)值問題(ti)與監(jian)(jian)管達成了一致。 2023年(nian)12月,項目(mu)得(de)到了(le)國資(zi)委、證(zheng)監(jian)會及(ji)上交(jiao)所(suo)批復,至(zhi)此完成了(le)外部審批程(cheng)序。 為壓(ya)實發行工作,深挖投(tou)資人(ren)需求,進一(yi)步(bu)展(zhan)現(xian)項(xiang)目價(jia)值,項(xiang)目團隊對(dui)市場中(zhong)的REITs投(tou)資機構進行全面覆蓋,并面向(xiang)戰略投(tou)資人(ren)與網下投(tou)資人(ren)組織了現(xian)場推介會。 2024年市(shi)場出現回(hui)暖,中國電建(jian)搶抓時(shi)間(jian)窗口發行,產(chan)品最終發行規(gui)模(mo)較資(zi)產(chan)評估值溢價3.62%,網下(xia)投(tou)資(zi)人覆(fu)蓋(gai)倍(bei)數(shu)為5.74倍(bei),公(gong)眾(zhong)投(tou)資(zi)人覆(fu)蓋(gai)倍(bei)數(shu)51.65,成(cheng)績(ji)斐(fei)然。 公募REITs未來可期 引來更多“資金活水” 公募(mu)REITs市場(chang)發展內(nei)生動力(li)依(yi)然強勁。2024年開年以來,公募(mu)REITs市場(chang)投資情緒顯(xian)著回暖,公募(mu)REITs市場(chang)活力(li)迸(beng)發。 清潔(jie)能(neng)源(yuan)建設項目通常具(ju)有資(zi)(zi)金需求大,投資(zi)(zi)周期(qi)長,資(zi)(zi)金籌措方式單一等特點(dian)。公(gong)募REITs不(bu)僅有利于(yu)構建基(ji)礎(chu)設施投融資(zi)(zi)體系,補充(chong)基(ji)礎(chu)設施建設資(zi)(zi)金,打通投融資(zi)(zi)退(tui)出(chu)渠道(dao),形成存量資(zi)(zi)產和新增投資(zi)(zi)的(de)良(liang)性循(xun)環。另一方面,發行公(gong)募REITs將對資(zi)(zi)產進(jin)行重新定(ding)價(jia),資(zi)(zi)產價(jia)格將按市(shi)場接受(shou)的(de)公(gong)允價(jia)值(zhi)進(jin)行轉(zhuan)讓,具(ju)有一定(ding)價(jia)值(zhi)發現屬性,可為企(qi)業(ye)實(shi)現資(zi)(zi)產增值(zhi)。 發行公募REITs后(hou),原始權益人(ren)可通(tong)過控(kong)制(zhi)認購基(ji)金份額比例(li)來(lai)實現對(dui)項目的(de)并(bing)表(biao)和(he)控(kong)制(zhi),同時通(tong)過簽訂長期運營合同保留對(dui)基(ji)礎資產的(de)運營和(he)生產經(jing)營管理的(de)實際控(kong)制(zhi)。 進(jin)入運(yun)(yun)營(ying)期后,公募基金作為公開市場產(chan)品(pin)需定期向投資人披露底層資產(chan)經(jing)營(ying)和收(shou)益情況,有助于(yu)提升(sheng)項目運(yun)(yun)營(ying)的規(gui)范化(hua)程度,從而(er)促進(jin)資產(chan)的商(shang)業模式和經(jing)營(ying)效益不斷優化(hua)提升(sheng),從而(er)實現運(yun)(yun)營(ying)管理機(ji)構和投資人的雙(shuang)贏局面。 中(zhong)國(guo)電建(jian)清潔能源(yuan)REIT的(de)(de)上市(shi),不僅(jin)豐富(fu)了金融(rong)市(shi)場(chang)產(chan)品供給,通(tong)過(guo)綠色金融(rong)推動(dong)了清潔能源(yuan)項(xiang)目的(de)(de)建(jian)設和運(yun)營,努力打造(zao)“金融(rong)+產(chan)業(ye)+生態”的(de)(de)新(xin)型業(ye)態模式,契合了“金融(rong)為民”的(de)(de)理念要求。 中國電(dian)(dian)建(jian)范圍內共持(chi)有境內水電(dian)(dian)資產裝機規模(mo)約500萬千瓦,后續(xu)將加大力(li)度開(kai)展(zhan)對擴募(mu)資產的(de)(de)(de)培育,并持(chi)續(xu)將符(fu)合條件的(de)(de)(de)資產通過擴募(mu)的(de)(de)(de)方(fang)式注入公募(mu)REITs平臺,充分發揮(hui)公募(mu)REITs高質量發展(zhan)平臺作用(yong),為(wei)我國能源(yuan)結構的(de)(de)(de)優(you)化和可持(chi)續(xu)發展(zhan)貢獻電(dian)(dian)建(jian)力(li)量。 | |||||
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